El 'superpeso' mexicano ante la encrucijada de la política monetaria de Banxico

El peso mexicano cierra 2025 en su nivel más fuerte del año, impulsado por una combinación de factores internos y externos. Sin embargo, las próximas decisiones del Banco de México sobre las tasas de interés y la creciente salida de capitales generan incertidumbre sobre su desempeño futuro.

En diciembre de 2025, el peso mexicano alcanzó su punto más óptimo en más de un año, con una cotización que rondaba las 18.17 unidades por dólar. Esta fortaleza se atribuye a la política monetaria restrictiva del Banco de México (Banxico), la estabilidad fiscal del país, el debilitamiento del dólar estadounidense y una fuerte entrada de inversión extranjera directa, impulsada por el 'nearshoring'. Otros factores clave incluyen el diferencial de tasas de interés con Estados Unidos, que fomenta el 'carry trade', un aumento en los precios de materias primas como el petróleo, una balanza comercial positiva y cifras récord en el envío de remesas. A pesar de este panorama favorable, el ciclo de política monetaria restrictiva parece estar llegando a su fin. Según una encuesta de Reuters a 29 economistas, se espera que la junta de gobierno de Banxico recorte su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, para situarla en 7.00% en su reunión del 18 de diciembre. Este sería el decimotercer recorte desde febrero de 2024, cuando la tasa alcanzó un máximo histórico del 11.25%. La medida sigue una trayectoria similar a la de la Reserva Federal de Estados Unidos, que también ha recortado sus tasas.

El futuro a corto plazo es incierto, ya que los analistas están divididos sobre si Banxico continuará con los recortes a principios de 2026 o hará una pausa. La cautela se debe a preocupaciones sobre las débiles condiciones económicas —Banxico recortó su pronóstico de crecimiento para 2025 a casi cero— y los persistentes riesgos de inflación, que en noviembre se aceleró al 3.80%. Miembros de la junta, como Jonathan Heath, han expresado escepticismo sobre la capacidad de alcanzar la meta de inflación del 3% a corto plazo.

Esta disminución en las tasas de interés ya está teniendo consecuencias. Se ha registrado una salida de capital extranjero que suma 166 mil millones de pesos, un fenómeno que Gabriela Siller, de Banco Base, atribuye a un aumento en la aversión al riesgo hacia México y a la reducción del atractivo de la deuda nacional. A esto se suma la incertidumbre sobre el T-MEC, que podría presionar a la economía en 2026. Así, el peso se enfrenta a un escenario complejo donde su fortaleza dependerá del delicado equilibrio que Banxico logre entre el control de la inflación y el estímulo económico.